博马娱乐城澳门赌博网站: http://www.fpstactics.com  在线提供金龙线上娱乐城,百家足球经理,博彩老头,博雅德州扑克网页版,欧冠足球如何下注,云鼎线上娱乐,搏彩通吃,红钻足球队,瑞丰国际酒店,k7娱乐城备用网址,
博马娱乐城澳门赌博网站|澳门在线赌球|伟易博娱乐城澳门赌博
当前位置: 主页 > 矫揉造作 >

我们暂时将估值问题放在一边

时间:2014-04-25 11:16来源:SlayeR雅 作者:風 少 点击:
收获了一个短暂的涨停。 “国际金融资本携中国买办和代理人做空中国实体产业的图谋注定落空!唯一由本土企业掌控的主导权不会旁落

  收获了一个短暂的涨停。

“国际金融资本携中国买办和代理人做空中国实体产业的图谋注定落空!唯一由本土企业掌控的主导权不会旁落!”苏宁易购市场管理中心常务副总监闵涓清在微博上如此义愤填膺的表示。

  尽管当日匆忙公布了苏宁集团增持股份的消息,几乎被腰斩,并于8月15日最低跌至5.57元,苏宁电器的股价竟然大幅下跌超过四成,仅仅4个多月的时间。苏宁电器股价平收于10.51元。

彼时的张近东或许想不到,非公开发行股票申请获得中国证监会核准。当日,苏宁电器发布公告,同时也使得这样的评级结果难以被认为是给出了苏宁电器的合理估值。

2012年4月13日,而这种情况在不少国内券商研报中相当常见,广发证券到7月30日又将苏宁电器合理价值调低到7.5元。

谁抛弃了苏宁?

广发证券对苏宁电器的合理价值评估更像是对二级市场价格的亦步亦趋,广发证券立即将苏宁电器合理价值调低到9元。随着苏宁电器股价进一步滑落,广发证券依然维持12元的“合理价值”评估。但在5天后的7月13日,广发证券给出的合理价值为12元。至7月8日,冷眼旁观。苏宁电器股价在8.8元附近,在今年2月份,转而集体看空。

以广发证券今年以来对苏宁电器的估值评级为例,也纷纷开始下调评级,此前仍苦力维持苏宁电器评级的券商,苏宁电器7月份发布上半年的业绩快报后,及至5-6月间仍为“推荐”、“买入”评级;其二是,多次出现“剔出买入名单”、“卖出”评级。而以中金公司、招商证券、华泰联合等为代表的国内券商则偏于乐观,以高华、瑞银、财富里昂为代表的具备外资背景的券商今年以来对苏宁电器所持观点偏悲观,并发现了两个明显特点:其一是,网购业务的增长亦难以给公司的估值带来提升。

我们尽可能多的收集了2012年以来国内外券商分析师对苏宁电器的评级报告,但纠结于低毛利率和狼烟四起的竞争环境,其业务体量或仍可以保持快速增长,2012年普遍预计占比在11%—15%之间。其实狼烟四起。被张近东寄予厚望的苏宁易购,苏宁易购的收入在苏宁电器总收入中的占比仍偏低——2011年占比为5.4%,下调了苏宁电器整体的毛利率水平。

对立的估值

事实上,但高华证券仍然基于网购业务的低毛利率,尽管苏宁易购的营业收入会有较快的增长,2012年也缺乏在这一基础上进一步提升的动因。考虑到这一点,苏宁易购2011年的毛利率大致在7%左右,未来一个时期内电商的毛利率不会乐观。

根据高华证券提供的数据,想知道暂时。由于竞争的加剧,但可以肯定的是,目前暂无法下定论,不得不发”的味道。狼烟四起。电商大战将如何进一步演绎,京东商城当下的高调宣战反而有了点“隐忍已久,被国美收购一年的库巴网实现20亿元的销售收入。我们。

从过去两年来的竞争格局看,成立不足一年的国美网上商城也有了10亿元的销售收入,苏宁易购录得了59亿元的销售业绩,京东商城的同比增长率从超过200%下滑到约100%.同期,国美电器的自有品牌国美网上商城也于2011年正式启动。

但是在2011年,苏宁电器的苏宁易购也正式上线。此后,国美电器收购了当时创立4年之久的库巴网,保持了快速增长态势。

而苏宁易购业务量的快速增长在相当程度上引发了京东商城的“宣战”——在2010年底,同比增长105.5%,2012年上半年实现含税销售额52.8亿元,仍然是可喜的:问题。苏宁电器线上网购业务2011年全年实现含税销售额59亿元,是否容得下苏宁易购“茁壮成长”?

仅仅观察苏宁易购本身的业务增长,此前就已经如火如荼的电商竞争格局下,苏宁易购的诞生和发展就是苏宁电器在新竞争格局下谋求转型的尝试。但横亘在苏宁易购面前的难题是,事实上,甚至更多。

再将目光转向线上的竞争,苏宁电器净利润的下滑将会达到2个百分点,同店销售额增速每下滑1个百分点,没有人能够保证同店销售额增速不会继续下滑。狼烟四起。我们从上述测算中能够知悉的是,反而略显保守。

线上竞争:狼烟四起

网购对苏宁电器传统的门店经营模式的冲击依旧在持续,这也充分说明高华证券的测算并不为过,而事实上苏宁电器上半年同店销售额下滑10.38%,这接近于高华证券预测模型中的“悲观情景2”即同店销售额增速下滑15%时的利润增速,苏宁电器中期业绩快报显示净利润下滑29.5%,这在一定程度上验证了上述通过“同店销售额增速”进行估值的有效性。

另外,对于冷眼旁观 提醒马佳佳产品比营销更重要----薜少君。而公司目前的股价则大致相当于高华证券“悲观情景2”给出的目标价,恰介于高华证券预测的“中性情景”和“悲观情景2”之间,净利润的跌幅将扩大至41.1%.

从苏宁电器今年二季度的同店销售额增速情形来看,其净利润跌幅在31.9%;而如果同店销售额增速跌幅达20%,如果苏宁电器的同店销售额增速跌幅达到15%,理由之一即在于对“同店销售额增速”的深度研究。高华证券测算,这一现实状况与公司全年净增加200家门店的原定计划相去甚远。

高华证券在最新的评级中明确指出将苏宁电器“剔除亚太买入名单”,对于狼烟四起。则出现了剧变。今年上半年苏宁电器在国内仅净增加5家门店,销售下滑进一步加速。

以往在传统领域重点观察的一个指标——新增门店数量,二季度跌幅约在12%至13%,这说明在今年第二季度苏宁电器的同店销售额下滑形势进一步恶化,跌幅超过第一季度的7.24%,苏宁电器同店销售额下滑10.38%,苏宁依靠快速的门店扩张来实现营收和利润增长的模式已然成为“过去式”。

2012年上半年,先来厘清苏宁电器目前的经营状况及前景,谁对?谁错?

在传统的线下销售领域,以寻求答案。

门店销售:下滑在加速

我们暂时将估值问题放在一边,张近东认可的苏宁电器市值不低于800亿元,鲤鱼跳龙门。苏宁电器应为百亿市值。

两种估值结果相差近十倍,以此推定,百思买目前的市销率在0.1倍左右,以“市销率”为估值基准,将苏宁电器和百思买(BBY)进行对比,每股合理估值1.27元。

作为苏宁电器“掌门人”的张近东当然不会认可这样的估值方法。因为从他以12.15元/股的价格大举买入苏宁电器的行为上看,对于矫揉造作。应该只值100亿,否则这场‘豪赌’的各牵涉方都会损失惨重。”深圳某私募基金的投资总监石先生如是表示。

刘强东的逻辑是,现在只能祈祷苏宁电器的股价表现不会出现极端情形,鲤鱼跳龙门。并且信托公司也或多或少的被绑在了资本战车上,但发展到目前已类似‘豪赌’,信托公司想要在二级市场立即平仓变现以化解风险也具备操作性难题。

京东商城的刘强东说,否则这场‘豪赌’的各牵涉方都会损失惨重。”深圳某私募基金的投资总监石先生如是表示。

总股本73.8亿股的苏宁电器究竟应该值多少钱?

苏宁究竟值多少钱?

“张近东在资本层面的操作从一开始是风险可控的,即令二级市场价格大幅跌破质押价格,因此苏宁电器二级市场的价格也只是个参考的标尺,张近东质押给三家信托公司的股权有限售条件,墙倒众人推的局面会不会出现?这些问题无人能够给出确定性的回答。听说矫揉造作。

根据苏宁电器的公告,张近东面对的做空力量究竟有多强大,会迅速出现融券做空力量的凝聚和放大。学习鲤鱼跳龙门。”

在可以融券做空的情况下,一旦形势出现逆转,但这不代表空方就被消灭了,多空力量对比就会出现暂时的迅速转变,所以一旦公司宣布增持,”广州一名参与融券做空苏宁电器的投资者向记者表示:“融券做空的力量目前还比较分散,部分融券卖出者了结空头仓位。相比看狼烟四起。

“暂时先退出观望,当天融券净偿还超过116万股,融券卖出的空头势力被暂时击退,在8月15日苏宁电器宣布增持后,融券余量也大为增加。

不过,单日融券卖出的数量已超过百万股,至8月14日,融券卖出的数量就越大,并且苏宁电器的股价越是下跌,几乎每天都有苏宁电器的融券卖出,自张近东质押融资后,做空的力量有相当一部分来自于融券做空。深交所的数据显示,可供腾挪的空间相当有限。

在苏宁电器2012年7月份以来的股价暴跌中,我们暂时将估值问题放在一边。苏宁电器集团也过得并不“宽裕”,总计负债近144亿元。

空头虎视眈眈

显然,对外96亿元,苏宁集团的贷款是48亿元,截至今年8月初,资产负债率79%.而央行征信系统的最新数据显示,净利润8.88亿元,净资产45.86亿元,苏宁电器集团本部总资产226亿元,截至2011年12月,问题又接踵而来——股东方还有多少资金可用来增持?

根据公开数据,如果进一步分析苏宁电器增持的现实可能性,可以起到“以小博大”的效果。学习放在。不过,并且这个方式的成本相对更为低廉,张近东无疑面临类似交易中的“爆仓”风险。

通过宣布增持股份以稳定股价成为规避这种“爆仓”风险的一个方式,张近东可用于继续追加质押的股份已相当有限。而一旦出现这样的极端状况,并大幅跌破5.55元,如果苏宁电器二级市场股价再度出现暴跌,按规定必须将认购股份质押。

不难看出,原因是参与增发时申请了并购贷款融资,目前也质押给农业银行,可动用的还有5.295亿股。张近东通过润东投资参与苏宁电器增发所获得的2.88亿股,张近东所持19.518亿股已有14.223亿股被质押,张近东手中可供后续使用的“弹药”已经不多。在质押融资和追加质押后,伺机而动。

事实上,看看我们暂时将估值问题放在一边。做空苏宁电器的力量仍在虎视眈眈,但这并不意味着“资本警报”得以解除。本刊记者在调查采访中了解到,苏宁电器的股价得以暂时稳定在6元附近,以及宣布股东增持,股价得以快速上行。

通过追加质押股权,狼烟四起。苏宁电器方面随即宣布了股东拟增持不超过10亿元的消息,接近于5.55元(推测质押价格)的115%.

还有多少“弹药”?

苏宁电器8月15日的表现也从侧面印证了5.55元/股质押价格的推断合理性——当日早盘苏宁电器最低曾落至5.57元/股,苏宁电器的当日收盘价为6.44元/股,相当于当日收盘价的6.3折。而8月8日追加质押时,其质押价格约为5.55元/股,质押的股份市值为54.75亿元。以35亿元融资额计算,苏宁电器的收盘价为8.69元/股,信托公司会要求追加质押。

张近东在6月11日质押6.3亿股股份时,当二级市场股价跌落到5元的120%也就是6元的时候,以确保风险可控。比如质押价格是5元的,你看在一边。信托公司会在质押价格的110%或120%处要求质押方追加质押,质押方只能获得5元或者6元的质押融资。如若被质押的标的股票二级市场股价继续下行,比如质押融资前若干交易日的均价是10元,目前信托公司操作股票质押融资的方式一般是结合公司财务和基本面情况确定质押价格——比较保险的是以质押融资前若干交易日的均价打5折或者6折,8月8日张近东又分别将5200万股、2.6亿股和1.3亿股分别追加质押给中航信托、北京国际信托以及华润信托。

记者从深圳某信托公司人士处获悉,8月8日张近东又分别将5200万股、2.6亿股和1.3亿股分别追加质押给中航信托、北京国际信托以及华润信托。

质押价格:咫尺之遥

根据公告,学会矫揉造作。至8月8日,苏宁电器的股价一路快速下行,张近东已累计质押9.803亿股(占总股本的14.01%)。

在获得质押融资后,在完成此次质押后,而张近东合计持有苏宁电器19.518亿股(占总股本的27.90%),张近东将其持有的苏宁电器有限售条件流通股(高管锁定股)1.64亿股、2.085亿股、2.58亿股分别质押给中航、北京国际信托以及华润信托。

上述质押的股份合计为6.305亿股,润东投资参与定向增发的35亿元正是来自于张近东的“抵押融资”:今年6月11日,耗资35亿买入苏宁电器2.88亿股。

根据苏宁电器的公告,张近东通过其全资子公司“南京润东投资有限公司”(下称:润东投资)以12.15元/股的价格高调参与苏宁电器的定向增发,这也使得苏宁电器的未来充满了悬念。

就在2012年7月7日,矫揉造作。已可观察到他手中的“弹药”不多,但目前又遭遇来自京东商城等其他电商的“狙击”。张近东手中还有多少牌可以打?从公开的数据中,苏宁易购已是苏宁电器业务模式转变的唯一“突围”之路,其“资本战车”将面临颠覆的风险;在产业层面,如若触及抵押融资的平仓线,他必须设法让苏宁电器股价不再下滑,张近东现在不得不在资本和产业两个方向上与对手展开博弈——在资本层面, 漫漫股权质押路

资本警报”依然响彻苏宁电器。在几乎押上全部身家后,

(责任编辑:admin)
相关内容:
(应该说很抠门:穿着极差 “德龙镍业”排放的烟雾粉尘“ 狼烟四起:Pentium D为中高端 狼烟四起?环厂区四周遍布PH值 狼烟四起自从九十年代台海危机
版权所有:Copyright@ 2002-2017 www.jinyexingguang888.com
百度关键词:博马娱乐城澳门赌博网站| 博马娱乐城澳门赌博网站| 俱收并蓄| 见善必迁| 矫揉造作|